Hombre internacional: Parece que estamos cerca de la parte superior de & #8220; todo burbujea. & #8221; Casi nada es barato ... en cualquier parte. ¿Qué piensa sobre dónde la gente debería poner su dinero para la prudencia y para obtener ganancias?
David Stockman: Recomendaría reconocer que & #8220; todo burbujea & #8221; es la burbuja financiera más extrema, exagerada y severa de la historia mundial. Inevitablemente colapsará, y habrá pérdidas masivas, incluso mayores que las ocurridas en 2008 y 2001.
Entonces, lo primero es mantenerse fuera del casino. Con eso me refiero a las acciones del mercado financiero, los bonos y todo lo demás.
Estos mercados son muy artificiales. Simplemente persiguen lo que hacen los bancos centrales. No hay descubrimientos de precios honestos ni oferta y demanda; nadie descarta el futuro del crecimiento económico, la productividad y la inversión. Tienes los monos gráficos, comerciantes de 29 años que están a cargo del mercado.
Cuando llegue la gran corrección, habrá pérdidas masivas, y el pánico será grande. Todas las correlaciones irán a 1, lo que significa que todo caerá: lo bueno, lo malo y lo indiferente.
Hay un viejo dicho entre los comerciantes que dice que cuando los policías asaltan la casa de mala reputación, también llevan a cabo a las chicas buenas, las chicas malas y el pianista. Eso es esencialmente lo que va a suceder.
No se puede ahorrar eligiendo acciones de alto rendimiento o chips azules conservadores o acciones que satisfacen las necesidades diarias como alimentos, no importa. Todo es demasiado caro en este momento debido a esta gran distorsión financiera.
Cuando llega la corrección real y se revela que los bancos centrales son impotentes e impotentes, entonces todo va a colapsar. Estarás en peligro sin importar cuán inteligente has sido al tratar de elegir. Y manténgase alejado de las existencias de burbujas como Amazon o Beyond Meat o cualquiera de esos.
El tiempo de la especulación ha terminado. Hemos tenido 30 años de especulación subsidiada por el banco central. Vamos a entrar en el tiempo y la era para la preservación del capital, y eso significa que la máxima prioridad es no perder dinero. Es para mantener su capital a salvo.
Creo que la única forma de hacerlo es con instrumentos líquidos a muy corto plazo.
No creo que el gobierno de los Estados Unidos vaya a desaparecer. No creo que tengamos una bancarrota nacional ni nada de eso. Va a venir un tremendo desastre fiscal. Pero las letras del Tesoro a 90 días continuarán pagándole sus escasos intereses, y serán un lugar seguro para guardar su dinero.
Tenemos que reconocer que el experimento de 30 años en lo que yo llamo & #8220; Keynesian Central Banking & #8221; —que es casi como la planificación central— ha terminado.
Por lo tanto, los bancos centrales del mundo tendrán un enorme descrédito. No van a ser tus amigos o tu salvador.
Recuerda el Hora portada de revista de finales de los 90, & #8220; El Comité para Salvar el Mundo & #8221 ;? Tenía a Robert Rubin, Alan Greenspan y Larry Summers en la portada. Ahora serán los ogros que destruyeron el mundo.
Lo único que Donald Trump va a lograr en su mandato equivocado es que su ataque feroz contra la Reserva Federal rasgará el velo de que es una camarilla de genios más allá de la política que está salvaguardando su sustento.
Lo va a destrozar. Él va a arruinar totalmente y destruir la credibilidad de la Reserva Federal, al menos a los ojos de su base. Va a crear un enorme debate político sobre la banca central.
Ahora, él viene desde el campo izquierdo. Está totalmente equivocado. Pero Trump es diferente a otros presidentes que fueron totalmente coreografiados y con guiones y movieron sus labios de la forma en que sus asesores les dijeron que lo hicieran.
Y él irá tras la Fed. Todavía no hemos visto nada. Y disfruto la perspectiva. Necesitan ser golpeados a golpes con un club político fuerte y letal, y eso es Trump. Y después de que los fragmentos terminen por todo el piso de la sala de corte, podemos averiguar qué hacer a continuación. Pero debes derribar esta institución.
La Fed es el enemigo número uno, el número dos y el número tres de la prosperidad, el capitalismo, los mercados libres, la libertad individual y la riqueza de las personas en el mundo de hoy.
Los bancos centrales deben ser totalmente desacreditados y anulados.
Lo único que Trump va a lograr, mientras lucha desesperadamente por la reelección, es que finalmente va a estafar a Band-Aid. Vamos a tener un verdadero debate sobre esta horrible maldición de la banca central keynesiana.
Hombre internacional: Creo que ese es el lado positivo. Por primera vez, tenemos un presidente que tuitea regularmente sobre la Fed y lo señala a la atención de los estadounidenses promedio, muchos de los cuales no tienen idea de lo que es o hace la Fed.
¿Podrá Trump culpar a la Fed de la próxima recesión? ¿Cuáles crees que son las implicaciones para eso?
David Stockman: Es muy dificil saberlo. No es inconcebible que la Fed y otros bancos centrales puedan sacar un par de conejos más de sus sombreros.
Además, Trump podría llevar la guerra comercial al límite y luego retirarse como lo hace constantemente. Él se estremece constantemente. Podría hacerlo nuevamente si ve que el mercado se mueve a la baja demasiado rápido. Pero si miras los gráficos, hay bolsas de aire masivas debajo, digamos, el nivel 2700, 2800 en el S&P 500.
Si hay un evento —como algunos petroleros explotan en el Golfo Pérsico o algo realmente malo sucede en el Estrecho de Taiwán o los chinos realizan algún truco de represalia real como tirar un par de miles de millones de bonos en una hora—, podría afectar el mercado.
Y recuerde que 80% de volumen diario en el mercado de valores es esencialmente ETFs basados en índices o varios tipos de estrategias de inversión cuantitativas, manejadas por máquina. Si eso alguna vez se desata, el mercado pasará por una bolsa de aire, y luego todo terminará a excepción de los gritos.
Porque si el S&P 500 cae 400, 500, 600 puntos, desencadenará otra ronda en las suites C corporativas. De repente se despertarán como lo hicieron en octubre de 2008 y dirán, & #8220; Oh, Dios mío, tenemos demasiado inventario, tenemos demasiada mano de obra, tenemos muchos activos que no están produciendo devoluciones. & #8221; Y luego entran en estos grandes programas de reestructuración donde despiden a los trabajadores por decenas de miles y toman enormes amortizaciones, cierran instalaciones, etc. Lo siguiente que sabes es que tienes una recesión desencadenada por C-suite. Así es como sucede en estos días.
Las recesiones no ocurren porque la Fed está reduciendo los costos de crédito para Main Street. Esos son los viejos tiempos. Esa es la economía de su abuelo y la Fed de su abuelo. Pero ahora estamos en la era de las burbujas financieras. La Fed básicamente infla el sistema financiero hasta que se derrumba, y luego se extiende a la economía dominante a través del pánico corporativo de la C-suite.
Si el mercado de valores se abre paso a través de estos bolsillos aéreos, la recesión ocurrirá instantáneamente y nadie lo verá venir, como en 2008.
Recuerdo que en la primavera de 2008 todavía hablaban de la economía de Ricitos de Oro. Y en noviembre de 2008, estaban hablando sobre el fin del mundo.
Esto es exactamente lo que creo que sucederá si el mercado de valores se desata.
No sabemos cuándo sucederá. Podría suceder antes de noviembre de 2020 o después. Nadie puede realmente predecir.
Creo que lo más probable es que suceda antes de eso, y si es así, Trump es un brindis. Elizabeth Warren será la próxima presidenta de los Estados Unidos, y a medida que esa perspectiva se vuelva aún más probable, el pánico en el mercado de valores será algo digno de contemplar. Será peor que cualquier cosa que hayamos visto desde octubre de 1987.
Si habla de volatilidad, todavía no ha visto nada. Espere hasta que las elecciones estén realmente en pleno calor el próximo año.
Creo que Elizabeth Warren llegará a la cima. Joe Biden es casi senil y se quedará en el camino. Bernie simplemente no va a cortarlo con los demócratas convencionales. Entonces, Warren va a seguir adelante.
Y si el mercado de valores se tambalea o se desploma y la economía está en problemas, tendrá un presidente y un Congreso populista, redistribucionista, gran gobierno estatal.
Ese es un mundo totalmente diferente de esta fantasía de baile que hemos estado viviendo durante los últimos 10 o 15 años.
Hombre internacional: Con el reciente acuerdo presupuestario de Trump con los demócratas, la última apariencia de responsabilidad financiera en la política estadounidense, que de todos modos fue una farsa, está explícitamente muerta. Estados Unidos se dirige a déficits récord bajo Trump. Por supuesto, los demócratas serían órdenes de magnitud aún peor.
No existe una fuerza significativa en la política estadounidense que pueda reinar en el gasto fuera de control. ¿Cuáles cree que son las implicaciones de estas tendencias políticas para el futuro del país?
David Stockman: La respuesta corta es que, objetivamente, ya estamos en bancarrota fiscal. Y con eso, me refiero al $22 billón de deuda que tenemos hoy, ese es el espejo retrovisor.
Eso es lo que los primeros 44 presidentes en la historia de los Estados Unidos han logrado lograr, incluidos los dos últimos antes de Trump, que lo llevó de aproximadamente $4 billones a $19 billones.
Pero Donald Trump es el presidente más temerario e irresponsable que hemos tenido desde Lyndon Johnson, en términos de política fiscal.
Este acuerdo de armas y mantequilla durante dos años que acaba de firmar con los demócratas y el Congreso fue una abominación. Agregó $1.7 billones más a la deuda en los próximos 10 años. Eliminó por completo estos gastos o límites de secuestro que hemos tenido desde 2011.
Pero el punto más importante es que todos los déficits no son iguales. Los déficits de gran magnitud en la cima de la expansión comercial más larga de la historia son una abominación absoluta.
Incluso los keynesianos originales de los años sesenta y setenta dijeron que hay que gestionar la política fiscal durante el ciclo. Cuando llegas a una economía muy fuerte o en la cima de un ciclo económico, tienes que reducir el déficit e incluso tener excedentes.
Bueno, Trump ha tomado la política al revés. En el momento en que se supone que debes estar reinando las cosas, en realidad empujó el déficit por encima de la marca de billones de dólares.
Trump ha creado un presupuesto de defensa monstruoso sin ninguna razón, excepto que es estúpido y ha sido totalmente engañado por los militares y los contratistas de defensa. Después de todo, tenemos contratistas de defensa que dirigen el Departamento de Defensa. Primero, fue Boeing, ahora tienes a otro tipo allí que pasó toda su vida en el negocio de contratos de defensa.
Consideremos lo que Trump ya ha hecho en el peor momento del ciclo. En los cuatro presupuestos para los que ahora se ha inscrito, incluido este último acuerdo, ha aumentado el gasto en $140 mil millones por año.
¿Cómo se compara eso con Bill Clinton?
En términos de poder adquisitivo de 2019 dólares, los presupuestos de Clinton subieron $40 mil millones al año.
Obama, el gran gastador, el terrible socialista demócrata del que Trump siempre está despotricando, sus nueve presupuestos aumentaron en $75 mil millones por año. Y eso incluye la gran ruptura del gasto deficitario de 2009 durante la recesión.
Entonces, en el peor momento del ciclo económico, Trump está aumentando enormemente el déficit estructural.
Cuando digo el peor momento, es tanto en tiempo calendario como en tiempo de ciclo. Porque en tiempo calendario, estamos entrando en la década de 2020 cuando los 80 millones de baby boomers se jubilarán.
Vamos a tener entre 10 y 11,000 jubilaciones por día durante la mayor parte de la década. Y para fines de la década, habrá 80 millones de personas más en el Seguro Social, Medicare y Medicaid.
El costo del estado de bienestar se disparará incluso cuando el entorno político se vuelva totalmente no funcional, porque nadie quiere pagar más impuestos.
El complejo militar-industrial funciona con un presupuesto de billones de dólares. Simplemente no hay donaciones en ninguna parte, ni en impuestos, ni en gastos de defensa, ni en derechos, ni en todo el estado de bienestar.
Entonces, la situación fiscal se va a desmoronar por completo en la próxima década.
La deuda real del país hoy no es el $22 billón que está en los libros. Eso es mirar hacia atrás. Es realmente $42 billones. Esto se debe a que tenemos $20 billones más en el pastel en casi cualquier escenario que pueda ver en la próxima década, en base a estos factores que acabo de enumerar.
Ahora, $42 billones de deuda en un PIB que podría llegar a ser, en términos nominales, $27, $28 billones para entonces (pero probablemente menos), eso es una relación deuda / PIB 150%. Simplemente no veo cómo sales de esa caja.
Estamos en un callejón sin salida demográfico y fiscal. Es una perspectiva muy peligrosa y sin respuesta obvia sobre cómo escapar.
Nota del editor: #8217; Desafortunadamente, hay poco que pueda hacer prácticamente cualquier persona para cambiar la trayectoria de estas tendencias en movimiento.
Lo mejor que puede y debe hacer es mantenerse informado para poder protegerse de la mejor manera posible e incluso beneficiarse de la situación. Creemos que todos deberían poseer algo de oro físico.
El oro es la mejor forma de seguro de riqueza. Ha preservado la riqueza a través de todo tipo de crisis imaginable. También preservará la riqueza durante la próxima crisis.
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